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2019-09-09 点击：486
8月30日，基岩资本再次更新了招股书，继续向“私募海外第一股”发起冲击。
基岩资本成立于2015年8月，主要从事私募股权基金的管理。作为专注于服务中概股上市的私募机构，2018年6月5日，基岩资本第一次向美国证券交易委员会（SEC）递交了IPO招股书。
截止目前，基岩资本已经前后6次更新招股书。最近的一次更新披露了公司2018年和2019年第一季度业绩。数据显示，基岩资本2018年4月1日至2019年3月31日期间，净利润同比大幅增长近两倍，营业收入同比增长近130%。此外，基岩资本将募资金额提升至3000万美元，并计划登陆纽交所。
对抗“做空机构”成名
谨慎环境下业绩逆势增长
基岩资本至今成立仅四年时间，虽然成立时间不长，但发展快速，曾携哔哩哔哩、趣头条、猎豹移动、创梦天地等公司成功赴美上市，被称为中概股投资的风向标。
2017年，基岩资本还助力猎豹移动，成功对抗美国“做空机构。
2017年10月26日，猎豹移动（CMCM）遭到美国做空机构Prescience Point Research的做空，股价一度跌幅超过10%，达到历史最低价7.54美元。
第二天，基岩资本针对做空发布了“长期看好”的研究报告，同时持续增持猎豹移动股票。猎豹移动股价随之反弹，当天上涨12.55%，收于9.06美元。此后，基岩资本又于2017年11月21日表示继续看好猎豹移动，其股价在2018年1月18日曾一度上涨至每股18.18美元。
中概股公司被做空后不仅没有大幅下跌，反而令做空机构损失惨重，基岩资本一战成名，获称“白武士”。
就在基岩资本递交招股书后半年，2018年11月1日，美股开盘前，基岩资本稿件《Aimmune（AIMT.O）：千亿抗过敏市场的颠覆者》发布，认为AIMT的股价被显著低估，未来存在较大的上升空间。当日开盘后，股价低迷了近十个月的AIMT大涨，随后在短短一周以内，最高上涨35.89%。
作为国内私募管理基金在美上市的首次尝试，基岩资本上市的意义不可小觑。中国的私募机构或从中看到未来的发展，也能让更多的海外市场看到投资机会。
但在递交招股书后的一年多时间里，市场环境都发生较大变化，美国政府与IPO审批注册一度停摆。而作为中国第一家赴美上市的私募机构，SEC在审核上也会倾向于谨慎，这也是基岩资本多次修改融资金额的原因之一。
另一方面，国内监管趋严、资本遇冷，2019年上半年，中国内地一级市场投融资项目数量下降45%，总交易金额下降49%，私募股权基金普遍营收都出现了下滑。但从成立之初，基岩资本的业绩一直发展稳定，甚至在行业整体表现不佳的情况下，逆势上涨。
招股书数据显示，基岩资本成立之初，2015年8月至2016年3月31日期间，公司总营收为7.32万美元，净亏损3万美元。但迅速扭亏为盈，2016年4月1日至2017年3月31日，基岩资本总营收提高至644.3万美元，净收入270.7万美元。2017年4月1日至2018年3月31日，基岩资本总营收为1276.65万美元，同比增长98.15%，净利润288.6万美元，同比增长6.5%。
在最新招股书当中，2018年4月1日至2019年3月31日，基岩资本实现总营收2895.46万美元，同比增长126.8%，净利润收入862.37万美元，同比大幅增长198.84%。如果基岩资本能够成功上市，上市带来的品牌效应还会进一步扩大基岩资本的净利润。
业务转型基金管理
基岩资本发力风控体系
基岩资本的逆势增长，一部分原因在于业务结构的科学转型。
基岩资本成立之初，公司业务以FA为主，截至2017年3月31日，基岩资本的FA业务营收占比仍然高达53.9%。
随后，公司就对业务结构进行了调整，招股书数据显示，2018年3月31日，这FA业务业务占比已经下降至5.6%。到2018年4月1日至2019年3月31日期间，FA收入占比已经为零，基岩资本的业务重心，完全从撮合类的FA业务转向基金管理业务。
业务转型带来了良好的收益，对比2017年3月31日至2018年3月31日全年业绩和2018年4月1日至2018年6月30日单季度业绩可以看出，基岩资本总营收分别为为1276.65万美元、2261.18万美元，净利润分别为288.6万美元、1020.88万美元。
转型后，基岩资本面临的挑战更多的来自于监管层面。2019年7月12日，证监会新闻发言人高莉表示，证监会将持续加强对私募基金行业的监管执法力度，严厉打击各类私募基金违法违规行为，严格督促私募机构及从业人员增强法律意识、坚持合规经营、重视防范风险，着力规范私募基金行业市场秩序，切实保护投资者合法权益。
7月26日，证监会还发布了《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》及相关配套规则，并起草了《公开募集证券投资基金侧袋机制指引》并于近日公开征求意见。
基金公司的风控和合规，与投资者利益休戚相关，也是基金公司开展业务的底线。基岩资本总裁黄明麒曾表示，风控是基岩资本工作的重点，投资者适当性制度、净值化管理是工作的重中之重，不仅要让风险承受能力较弱的投资者远离私募产品，有效约束和规范金融公司，也要让购买了产品的投资者对收益和亏损一目了然。
基岩资本招股书披露，公司主要通过建立风险控制委员会和投资决策委员会，并按照“未获风控委员会批准的项目，不报投资决策委员会审议，未获投资决策委员会批准的项目，不予进行”的多层审核和表决来控制公司所投项目的风险。
风险控制委员会和投资决策委员会的成员主要包括公司的CEO、CFO、投资总监和销售总监等。其中投资决策委员会的成员还包含了一位独立的财务经理。此外，基岩资本还通过分散投资来降低基金整体的投资风险。
而对于未来的营收逻辑，黄明麒曾介绍，从2019年开始，基岩资本从美股市场延伸至A股二级市场，当前A股基金的收益尚没有在财务报表里体现出来，但将这是基岩资本下一步布局的重点所在，二级市场业务的多元化，和一、二级市场周期传导的错峰对冲，也加强了基岩资本业务的抗周期性。
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