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2019-09-09 点击：572
资本市场有句俗话：牛市股，熊市债，牛熊不定可转债，完美地概括了可转债的特性，也就是“攻守兼备”。
截止8月末，今年共有96只可转债发行，合计发行规模超1600亿元，是2018年全年的2倍。
什么是可转债的强制赎回
也称“有条件赎回条款”。
一是在约定的转股期内，如公司股票（正股）在任何连续30个交易日中至少15或20个交易日收盘价不低于当期转股价的120%-130%（含本数）；二是当可转债未转股余额不足3000万元时，发行人有权以面值加当期应计利息（或高于）的价格赎回全部或部分未转股的可转债。
以“平银转债”为例
2019年8月20日晚间，平安银行发布了赎回公告。面对可转债“强制赎回”，究竟是转股好还是直接卖出好？有啥注意事项？一块来算一算。
平银转债2019年9月4日的收盘价格是：123.800元
平银转债赎回价格是：100.13元/张（含当期应计利息，当期年利率为0.2%，且当期利息含税）
平银转债当期转股价是：11.63元/股
平银转债对应正股平安银行（000001）在2019年9月4日的收盘价格是：14.44元/股
【算一算】
假设持有100张平银转债：
方案一：转股后卖出
转股后获得股数=100张×100÷转股价11.63元=859股
卖出转股后的平安银行股票=859股×正股收盘价14.44元/股=12403.96元
不足1股部分获得现金：100张×100-859股×11.63=9.83元
转股后卖出合计收入=12403.96元×9.83元=12413.79元
方案二：直接卖出可转债
100张×123.800元=12380元
方案三：强制赎回日前未转股未卖出，被强制赎回
100张×100.13元=10013元
由此可见，转股后卖出金额>直接卖出可转债金额>强制赎回金额，和强赎相比，在9月4日把100张平银转债转股后卖出可多得约2400元，能买近100斤猪肉啦。近期猪价飙涨，100斤猪肉到手也是蛮壕的。
注：以上卖出所得未刨除手续费
【前方请注意】
强制赎回有时间限制，有不少投资者往往由于种种原因错过了转股或卖出可转债，被强制赎回遭受巨大损失。所以在你可转债打新中签之时，就要注意啦：
1、务必把中签的可转债以及可转债对应的“正股”添加为“自选”，便于及时关注发行公司的各种公告，每一条公告都可能影响你的收益；
2、如可转债触发强制赎回，务必关注2组时间：
（1） 赎回登记日：也称最后交易和转股日，是投资者可以将可转债转换为股票或直接卖出可转债的最后时点。比如前文中的平银转债的赎回登记日就是2019年9月18日。错过9月18日，平银转债将被平安银行强制赎回
（2） 赎回日：也称停止交易和转股日，这天是发行公司强制赎回未转股的可转债的时间，如平银转债的赎回日就是赎回登记日的次日9月19日
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【金融小词典】
正股
名词解释
一体两面，有正有反。正股是指可转换公司债券所对应的公司股票。由于可转债具备转换性，在满足一定条件时债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的股票，这里供可转债转股的股票就称为“正股”。
解读
可转债打新时，在新债详情页的基本资料里，基本都有对应的正股代码和正股简称，投资者可以正股的表现为参考选择投资哪种可转债。值得一提的是，正股并非可转债独有。股票权证具有和可转债相似的特性，有机会转换为股票，权证对应的股票也称为“正股”。
可交债
名词解释
也称为可交换债券，是基于可转债之上的一种创新产品。可交债的持有者有权按照约定的条件，用持有的A债券交换与债券发行者不同公司的B股票，一般为其子公司、母公司，或同属于一个集团之下的其他兄弟公司。
解读
可转债英文全称Convertible bond，简称CB，可交英文全称Exchangeable bond，简称EB，二者堪称孪生亲兄弟。可转债的名字里一定有“转”，如平银转债、英科转债等。而可交债有点NB，名字里不带“交”，直接上英文名，如中油EB、新钢EB等。
二者几乎90%的条款是一致的，最大的区别在于是否会增加股本。可交换债的发行主体是大股东，本质上是大股东拿自有的股票作为质押，发行债券，一旦发生转股，相当于减持手中的股票，股本不发生变化，相当于股票换个人持有而已；而可转债的发行主体是上市公司，一旦发生转股，相当于是增发了股票，股本会增加。
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