余额宝已经五岁了，静悄悄地、没有太多喧嚣。这一切，安静地不太像余额宝。

五年前，从一炮而红，到快速膨胀，再到戴上紧箍咒，最后向金融机构开放，余额宝的每一步都是时代沉浮的缩影。

从根本上而言，互联网金融可以视为最近一轮金融自由化下的蛋，要归功于利率市场化改革与金融市场准入放宽。

在更宽广的视角上，2008年全球金融危机以来，各国都经历了一轮货币宽松与加杠杆的过程，尤以中国为甚。这场史无前例的流动性盛宴造就了新经济、新金融的勃兴，也造就了五花八门的套利与收割乱象。

如今，这场国际大盛宴正在散场，我们进入了一个去杠杆周期，强监管随之而来。传统金融面临收缩，新金融向着牌照回归。

还没到盖棺定论的时候，但这五年互联网金融的发展变迁，必将在中国经济史上留下浓墨重彩的一笔。

在此过程中，有创造者，也有破坏者；有创新，也有骗局；有美好，也有阴暗。

仔细回想，这五年来，互联网金融给我们的生活带来了很多了不起的变化。无现金社会在一线城市甚至二三线城市基本已成现实，各种在线打车软件随手可及，银行网点和ATM、电信移动营业所已经不用再现场去了，各种电费水费燃气费都可以在线缴纳，金融服务的获得性越来越高、越来越便捷、越来越充分。第一次，在各种霸王条款前，消费者似乎突然变得有选择了。

互联网金融让生活变得更美好，这不是疑问句，而是肯定句。虽然至今依然存在一大堆问题，还制造了很多麻烦，但是任何新生事物的发展，何尝不是如此？市场终将出清，而向上生长的力量会自我进化。

多年前，约翰·戈登写过一本书《伟大的博弈》，令我印象深刻。它讲述了华尔街跌宕起伏的发展史——尽管华尔街始终不乏骗子、强盗，并且一次次金融危机祸国殃民，但它依然是美国崛起并始终引领全球的至关重要的原因。华尔街从不完美，却是伟大的。

这一切值得被记录，也必将写进中国金融史的某一页，在此，请允许笔者，作为一个小小的从业者，在这五年被官方定义前，简单地做一个回顾和感慨。

1. 2013年，原来金融不只是大鳄的游戏

资本一贯以大鳄的形象示人，它游走于北美，沿墨西哥湾南下，深入亚马逊平原，掀起了南美风暴；它横扫太平洋，踏上亚欧大陆，挟西伯利亚冷高压，酿造了一个国家货币的违约；它直捣东南亚，以老虎之名，虎踞香港，扬爪暹罗，四小龙俯首帖耳；它驰骋华尔街，亲手埋葬了一个又一个不够虔诚的信徒，金都几近覆巢，雷曼自非完卵。

金融，是国家级的游戏，更是权贵的名片。然而，2013年，这一切悄然改变。

“2013年6月20日，这个疯狂的一天，足以载入中国银行间市场史册。当日，银行间隔夜回购利率最高达到史无前例的30%，7天回购利率最高达到28%。在近年来很长时间里，这两项利率往往不到3%。”

传统得不能再传统的货币政策与债券市场，遭遇了一场“钱荒”，货币市场利率飙升，流动性高度紧张。

在当时专业财经媒体的视野里，小贷、担保、融资租赁乃至信托，都算很偏门的“新金融”，更何况P2P、数字货币等新奇物种。

余额宝的出现，对以往的基金产品乃至所有理财产品都是一次降维打击，它的一炮而红震惊了中国金融市场。由于这类产品本身门槛不高，很快遍地开花。

在那个钱荒之年，资金价格水涨船高，货币基金收益率非常惊人，余额宝们一度到了7%。

存1万，1天可以赚1块多，随时可以取现——这是人们对互联网货币基金的普遍认知。对比活期存款低到可怜的利率，以及取用不便利的定期存款，余额宝们有着压倒性优势。

而央行和三会们，当时并没有注意外部世界正在发生翻天覆地的变化。

回过头看，余额宝的出现重新定义了支付宝以及整个支付行业，并开启了中国的互联网金融时代。

某种意义上，没有余额宝，就没有作为超级入口的支付宝，不会有蚂蚁金服的今天。在余额宝上线之前，我手机里的支付宝钱包很多天才会打开一次，用途是还信用卡、交电费。

与余额宝同期走红的是比特币。大概10几美元一个，物美价廉，几个币可以买披萨。自诩有一些金融常识的，嗤之以鼻；而没有金融常识的，猛然一把扎进去。

当时一位自称投入几十万到比特币的朋友告诉我，比特币未来价格一定会到10万美金，并且建议每个人都拿出家庭资产的10%予以配置。谨小慎微的我并没有听进去，不光我，这个社会的绝大部分人都会把他当做疯子。

然而比特币带来的巨大冲击，是切实存在的。我们没法理解：一个虚拟的、没有中央银行背书的货币，事实上只是一串代码，居然可以值那么多钱？

还有什么是大大低估的？微信。

这个被腾讯创造出来，差点革了QQ的命的软件，才刚刚聚集了一点人气，人们还看不到它体内的能量，但这能量已经一点点释放出来了，各大手软下载工具上可窥一二。

大部分人雷打不动，小部分人感觉到世界发生变化了，一小撮人意识到这个世界发生了很重要的变化。前者是平凡人，中间是因势利导的投资者，而后者接下来扮演了这几年的主角，如罗敏、孙宇晨、唐军、陈生强等人。

2. 2014年，从微信火到校园

这一年开年，人人贷母公司人人友信获得由挚信资本领投的1.3亿美元融资，整个市场为之亢奋。随着P2P行业全面爆发，各式各样的创业者与投资方都进来，鱼龙混杂，泥沙俱下。

余额宝的惊人影响力逐步显现，其用户群体正在快速下沉，监管压力不断上升，围绕该不该对余额宝征收存款准备金的争议随之而来。

当然，那时候监管部门对这些新兴的金融形态，采取了非常宽容的态度，乃至在多年后被视为“绥靖”。“促进互联网金融健康发展”被写进了当年的政府工作报告。

2014年春节还发生了一件大事：微信红包突然火了。

起初这只是微信的一次试水，希望将春节发红包的传统搬过来。就像余额宝的意外爆红一样，微信红包获得了空前的成功，并彻底激活了微信支付（财付通），令当时占据支付市场绝大部分份额的支付宝虎躯一震。

今天早已深入人心的二维码支付，当时还处于早期阶段，并且因安全性与合规性受到质疑。2014年3月，央行宣布暂停支付宝、财付通等第三方支付公司的线下二维码支付业务。

不过，移动支付的浪潮浩浩汤汤而来。那时候滴滴与快的之间的补贴大战全面开火，其背后正是阿里与腾讯两大巨头的支付之战。

在2014年，众筹还是一个非常热门的领域，在当时的很多人看来，众筹的发展前景并不亚于P2P，也因此成为许多巨头布局互联网金融的一个标配。以追梦网创始人杜梦杰为代表的众筹创业者们一度炙手可热。

尽管在金融业务上起步比阿里巴巴要晚得多，京东在2月份率先推出“白条”，拉开了互联网消费金融发展大幕。

互联网消费金融的战火还燃烧到了校园市场，分期乐与趣分期——肖文杰与罗敏，这两个江西人的对决才刚刚开始。

在2013年末修订《消费金融公司试点管理办法》之后，银监会从这一年下半年开始大幅放开消费金融公司试点，兴业、招联、海尔、苏宁和马上等消费金融公司密集获批。

2014年10月，脱胎于支付宝的蚂蚁金服正式成立。我们很看好它，却不可能想到，三年多之后它会成为估值1500亿美金的超级巨头。

2014年末，被视为全球P2P行业领头羊的Lending Club登陆纽交所，市值一度超过百亿美金，将贯穿全年的亢奋带向了一个空前的高点。

对支付行业来说，一个历史性事件是，2014年12月12日，支付宝大举进军线下收单业务，战火烧到银联大本营，扫码支付以迅雷之势风行开来。

银联不得不接受这样一个现实：政府之手拯救不了自己，只能自救，何况还要面对境外银行卡组织的虎视眈眈。内忧外患之下，曾主导中国债市大革命的时文朝，带领银联开启“二次创业”。

这是P2P最火热的一年。当年12月，P2P行业新增平台接近300家，达到历史最高值。当年末，全行业累计平台数量达到2000家左右。

一家名为e租宝的平台突然崛起，它的广告登上央视和地方卫视，江湖上流传着关于其神秘背景的传闻，令人不明觉厉。还有诸如此类的借贷宝，在广大农村到处流传着只要点个头就能领一袋米，只要回答是就送一桶油。

那时候没有人想到，这是一只最终改变了历史的恶魔。

3. 2015年，草根金融的轰然崩塌

在短暂的黄金时代背后，原来早就千疮百孔。

1月4日，李总在深圳见证了腾讯旗下微众银行——中国首家互联网银行的首笔贷款业务。他表态说，“你们要在互联网金融领域闯出一条路子，给普惠金融、小贷公司、小微银行发展提供经验。”

1月5日，中国人民银行发布《关于做好个人征信业务准备工作的通知》，授权蚂蚁金服旗下芝麻信用、腾讯旗下腾讯征信等8家市场机构开展个人征信准备工作，令行业人士热血沸腾。

两会期间，政府工作报告两次提到“互联网金融”，并表述为“异军突起”，要求促进“互联网金融健康发展”，其对互联网金融的扶持态度可见一斑。

这种扶持态度，还激发传统金融巨头高调进军互联网金融，这是前所未有的。

3月23日，工商银行在北京高调发布酝酿已久的“e-ICBC”品牌，成为国内首家发布互联网金融品牌的商业银行，正式加入互联网金融战局。

草根创业者们并非对巨头进场没有担忧，但更多的还是期待与兴奋——正规军进场，意味着整个行业更容易获得合法性。

5月7日，一直呼吁“大众创业、万众创新”的李总，亲自造访中关村创业大街，引起了轰动。

据人民网报道，“走进位于创业大街的3W咖啡。他坐在一张木椅上，喝了口香草味卡布奇诺咖啡，并与青年创业者们谈天……还与正在接受创新创业培训的学员们聊围棋，鼓励卖牛肉米粉的大学生创业者……”

一副热火朝天、前程似锦的气象。无论对一心想做事的草根创业者，或是希望趁机搏一把的投资机构，又或者希望捞一把就跑的骗子，这都是最好的时代。

这一年4月，蚂蚁金服推出“花呗”和“借呗”，随后不久微众银行“微粒贷”上线，互联网消费金融真正迎来爆发期。

在校园市场，分期乐与趣分期激战正酣，鉴于中国校园市场的巨大潜力，它们成为风投的宠儿，分别获得了京东与蚂蚁金服的战略投资。与之相关的争议与风险正在慢慢发酵。

遗憾的是，正如双创的无疾而终，互联网金融也是高开低走。先是众筹，事实上都成了“互联网非公开股权融资”或“私募股权投资基金募集行为”，众筹平台的活动空间被卡住了。P2P行业总数与问题平台都在野蛮生长，整个行业形象不断下滑。

P2P还沾上了一个大麻烦——P2P配资。这一年夏天，A股市场再现股灾，场外配资被指责为股灾元凶之一。正如我们没有想到配资对股灾的推波助澜作用有多大，我们也不会想到股灾对接下来的金融监管走向影响有多大，更不会预料到郭树清兜兜转转，从证监会出局，几年之后会再从银保监会入局。

蚂蚁金服在这一年树立了作为新金融标杆的地位。当年7月，蚂蚁金服宣布完成A轮融资，引入包括全国社保基金、国开金融、国内大型保险公司等在内的8家战略投资者，市场估值超过450亿美元。

几乎在同一时间，我们一向当做钱包、当做支付工具的支付宝突然开始做社交了，从敌人的大本营正面发起攻击。

这一年，借助微信的影响力与活跃度，微信支付全面开挂，支付宝苦心经营十年之久的市场领导地位第一次面临重大威胁。毕竟，支付才是蚂蚁金服的王牌，是绝不能够输掉的战争。

两大巨头的补贴大战此起彼伏，并强势炸开了市场。我们很快习惯扫码支付，去ATM取现金的频率越来越低了。

传统的支付巨头银联亦在探路。当年12月，银联和苹果公司宣布合作推出 Apple Pay。当时我们就不认为它具备颠覆扫码支付的可能性，因为在支付这件事上，技术领先并不意味着胜利，更重要的是服务和体验。

行至年尾，很多人在兴奋与喜悦中憧憬着2016年。然而，e租宝的倒掉，改变了这一切。

2015年12月16日，e租宝涉嫌犯罪，被立案侦查，不久后警方公布e租宝非法集资500多亿。原先的所谓特殊背景被证明是子虚乌有。我也有不少朋友，深陷其中，到现在还难以自拔。

太多太多的人们，既沉浸在互联网金融的乌托邦神话中，又夹杂着对特权的荒诞幻梦。

e租宝是一面镜子，照出了黄金时代的阴暗面。