贷款
搜索
贷款
2019-09-09 点击：726
昨天，我们对分级A基金有了初步的认识，今天，我们具体来看看分级B基金的投资价值和投资风险。
分级B基金
1）投资价值
分级B我们可以认为就是“借分级A投资者的钱买基金”，也是分级基金中所谓的杠杆机制投资。借钱买基金也就意味着面临更大的波动风险：当母基金净值下跌时，分级B净下跌的幅度会高于母基金的下跌幅度；而当母基金净值上升时，分级B净值上升的幅度也要高于母基金净值上升的幅度。杠杆机制是分级基金投资者又爱又恨的元素。杠杆投资的原理是什么呢？
那么接下来我们通过表1来举个例子。假设，分级基金X的一年收益率为20%，B份额投资者的本金是50万，向A份额投资者借50万，约定利息率为7%。在没有使用杠杆的情况下，无论母基金上涨20%还是下跌20%，B份额的投资收益率都与母基金一样；但B份额使用杠杆以后，由于杠杆的作用是双向的，在放大收益率的同时也会放大亏损率，这也就是分级B对投资者来说又迷人又危险的部份。
通常分级B可以分成份额（初始）杠杆、净值杠杆和价格杠杆。其中，份额杠杆可能会随着A、B份额的买卖而发生变化，不过目前国内的分级基金在合同中多会表明份额配比始终保持不变也就意味着多数的分级基金初始杠杆始终不变。不过净值杠杆和价格杠杆则始终会随着母基金的净值和B份额的净值或价格变动而变动。B份额净值/价格越高意味着净值/价格杠杆越低。净值杠杆和价格杠杆的差异可以反映出分级B是否溢价交易。如果价格杠杆小于净值杠杆，B份额则为溢价交易，B份额在折算期价格将面临下跌；当价格杠杆大于净值杠杆，B份额则为折价交易，在折算期将价格面临上涨。从下图可以看到，目前分级B大多处于折价交易状态，投资风险相对较低。
2）投资风险
从分级B的杠杆投资机制我们就可以了解到，分级B的投资风险是明显要高于分级A的。在母基金大幅下跌时，分级由于杠杆效应，会明显放大母基金的跌幅，承担整个基金的亏损。同时，为了保证分级A的约定收益率和分级B投资者血本无归，分级基金可能采取不定期的折算，也就是通过份额调节使分级B的净值回归为1元，分级B的投资者手中的总份额也就会相应减少。例如，国泰国证有色金属行业（160221）在合同中规定每当有色B份额的基金份额净值小于或等于0.25元时就会引发基金份额的折算，也就意味着当分级B净值为0.25时，分级B的净值会调整为1，而投资者手中的份额则会缩减3/4。
开放式分级基金由于其“投资玩法”的多样性，让很多投资者对其“又爱又恨”，它的折算机制和套利机制更是其迷人又危险的要素。
©( 豫ICP备15005825号-4 )
卡农社区app
微信订阅号
