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2019-09-09 点击：526
旧金山联储报告称：借鉴日本央行负利率或适得其反。我认为这个观点非常正确，如果美国借鉴日本或欧盟施行负利率政策，恐怕这个负利率政策还没有彻底执行，美国经济就会爆发金融危机。
旧金山联储的报告是对美国内部一些人提倡负利率政策的反驳，并不是否定美联储降息，美国经济如降速，美联储降息是正常的，但是降息幅度要合理，不能搞大幅度降息与负利率，因为这与美国经济发展以及美国经济模式不相匹配，会导致美国金融走向极端，经济很容易因此崩盘。
负利率政策的始作俑者就是日本，近三十年来国际利率环境逐渐向超低利率演变，是由日本央行所引发的。由于超低利率利于国际货币扩张，利于预防通胀，利于在国际间套利，利于控制债务利息支出，利于发达国家消减福利，所以在次贷危机之后，这一超低利率政策也曾被欧美国家所共同采用。
日本是外向型经济，由于日本领土狭小、资源匮乏，所以主要依靠技术优势抢占制造业等先机，利用出口获得贸易顺差。超低利率会鼓励日本企业走出去，积极在国际上投资，之后借力打力，通过国际资源整合来获取国际利益。同时超低利率利于日元扩大国际份额，利于日元扩张国际信贷规模，使日元获得更大的国际利益。
日本资源匮乏，很多资源以进口为主，进口价格对日本企业的生产影响非常大，所以日本恐惧高通胀，因此对通胀水平控制的比较严格。而超低利率使日本央行有足够的加息空间以威胁通胀。市场普遍认为超低利率会加剧通胀，其实并不完全如此，当通胀已经破坏了经济增速以后，货币的周转率会下降，这时经济减速决定了宽松货币边际效应的递减，因此利率超低时通胀也难以上行，目前日本与欧盟都是典型的例证。
而日本打着经济低迷的幌子长期实行低利率的更大目的就是在全球套利，负利率使日元成为了典型的国际套利货币。日本之所以愿意买大量的美元国债，不仅仅是因为日本屈从于美国，更为关键的是日元与美元之间保持着较大的利差，譬如当前日本央行目前执行的是负利率，而美联储的基准利率是2.25%—2.50%，这样日本购入巨额美国国债就有一定的增值与套利空间。
所以日本的超低利率不仅是从自身经济增速上考虑的，更主要是从日本的国际竞争战略来考虑的，是日本争夺国际利益的要素。
次贷危机之后，美联储与欧央行都发现了日本央行长期的诡诈，所以纷纷采用超低利率，但是这一政策在推行以后很快就显示出了非常严重的后遗症：第一鼓励本币外流，使国内流动性无法提振，难以支撑实体经济长期发展，同时加速了发展中国家的经济增速；第二通胀恶化，打击实体迟滞经济并引发社会安全问题；第三外部投资下降；第四鼓励市场全面金融化；第五资产价格扭曲，金融市场风险敞口扩张；第六货币信誉严重下降；第七银行业的风险被抬高等。
2015年之后，美联储发现超低利率的风险过高，不仅容易导致经济危机的连发性，还制约了经济发展，因此美联储修正了基准利率，走上了利率常态化的路线，事实证明美国的经济也因此得以修正，美国经济也恢复到了比较理想的水平，而欧盟与日本依然保持着超低利率不变，这也让两大经济体的经济继续低迷，由此可见利率正常化的重要性。
由于美国的国际战略的错位，长期以来美国不断扩张军费再加上特朗普的美国优先政策，使美国经济的上升势头遭受挫折，而且债务问题日益严重，在这种情况下美联储适当下调利率是正常的，但是不能大幅下调利率，如果大幅调降利率甚至走向负利率，美国与国际市场的利率基准将会彻底失衡，这会导致汇市、股市、债市、货币市场、期市以及其他各市场的全面动荡，那么不仅美国的金融市场将会崩盘，还很容易触发金融危机，这是非常危险的行为。
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